Come gli strumenti di robo advisory stanno causando la deflazione delle commissioni e non il crollo delle stesse

Come sempre, si tratta di scarsità e produttività.

Per molti anni abbiamo sentito dire che la consulenza robotizzata avrebbe ucciso le banche e causato il crollo delle commissioni. Dopo cinque anni di consulenza ai gestori patrimoniali, abbiamo visto un quadro molto diverso. Chiaramente, le abitudini digitali hanno cambiato il comportamento di alcuni clienti e la loro natura di consulenti. Alcuni desiderano il self-service. È possibile scansionare i propri articoli in un supermercato, ma si può sempre chiedere un appuntamento e far sì che un cassiere del supermercato si occupi di lei.

Cosa è cambiato in cinque anni?

Abbiamo notato che la redditività è scesa da 80 punti base a 65 punti base. Robot World, che fattura lo 0,25% o meno, non ha rivoluzionato la gestione patrimoniale tradizionale; la gestione è storicamente all'1%. La redditività è diminuita, ma i margini di profitto operativo sono rimasti abbastanza stabili, indipendentemente dalle dimensioni o dall'ubicazione della società di consulenza patrimoniale.... con o senza MIFID2. Pertanto, sono piuttosto scettico sul messaggio "fondersi, crescere o morire" che sentiamo ogni giorno dopo la MIFID2 in Europa e con il nuovo LSFIN in Svizzera.

The implementation of the Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) has significantly impacted asset and wealth management firms across the European Union. One notable effect has been a reduction in research budgets; a survey by the CFA Institute in early 2019 indicated that asset manager research budgets had fallen by an average of 6.3%since MiFID II’s introduction. ​

La maggior parte delle aziende con cui lavoriamo opera in un ambiente a basse commissioni da molti anni... La prossima frontiera non è la diminuzione delle commissioni, ma l'economia di scala e l'effetto domino. Le aziende vogliono costruire il loro Appstore fintech. Vogliono connettersi a soluzioni di cold storage per il trading di criptovalute e per l'onboarding dei clienti come una neo-banca. I gestori patrimoniali diventeranno ciò che oggi chiamiamo banche? Secondo Gartner, la maggior parte delle banche non sarà più rilevante entro il 2030.

Le tasse aumenterebbero di nuovo? Forse. Abbiamo assistito ad un aumento della domanda di servizi complessi e di alta qualità. Le commissioni sono aumentate nel settore internet SAAS quando i clienti erano seriamente turbati. (Qualcosa, suggerirei a un'azienda che offre la Rivoluzione a una carta di debito). La corsa a nuovi rendimenti e lo scarso impegno nel bull rally azionario hanno spinto le banche e le società di consulenza a offrire i sintetici immobiliari e il private equity a chiunque... Rendimento, rischio, qualità del servizio o impresa redditizia? 

Pulito, trasparente, plug and invest

La compensazione delle operazioni non-core determina il costo del business. Dal Regno Unito, alla Francia, a Singapore, vediamo clienti che utilizzano chief investment officer di terze parti - esternalizzando il più possibile il processo d'investimento e sfruttando tecniche robotiche per ribilanciare i portafogli in un colpo solo. Questa tendenza non è una compressione delle commissioni, ma una deflazione delle commissioni!

Un'altra ragione delle risorse esternalizzate è la mancanza di talenti. In Svizzera, ci troviamo chiaramente di fronte a un problema serio: i banchieri si stanno sciogliendo come i nostri ghiacciai! Come rigenerare una popolazione di gestori patrimoniali e asset manager che invecchiano? La Svizzera non è l'unico luogo in cui questa carenza di talenti è evidente. Anche negli Stati Uniti i certificati CFP sono molto carenti.

Questo è piuttosto ironico: la minaccia potenziale alla redditività delle società di consulenza oggi non è il "rincaro" del consulente robot né la compressione delle commissioni, ma semplicemente il fatto che non ci sono abbastanza consulenti finanziari per aggregare e far crescere il capitale.

In Francia, il MIF e gli "incentivi fiscali legati al trading" stanno spingendo i gestori patrimoniali a collegarsi ad allocatori esternalizzati, limitando il loro universo ai titoli autorizzati e curando attentamente le "azioni pulite" di società di assicurazione pre-approvate. Un mondo di trasparenza. In Francia, se desidera investire in un fondo azionario americano ottimizzato dal punto di vista fiscale, può scegliere solo due fondi! Pertanto, i gestori patrimoniali stanno ricostruendo portafogli modello in metodi di gestione separata SMA. InvestGlass viene utilizzato come collegamento tra i produttori di ETF, gli allocatori di modelli, i gestori patrimoniali e le loro società di custodia/assicurazione: un portafoglio modello trasparente prodotto a Nizza, gestito a Lione e venduto a Parigi con una liquidazione in Lussemburgo. Che sincronizzazione saltellante...

In Svizzera, la paura di LSFIN sta spingendo i gestori patrimoniali a dotarsi di soluzioni digitali. Le operazioni di fusione e acquisizione sono chiaramente una tendenza, in quanto le aziende più piccole vengono inserite in gestori patrimoniali più grandi. Questa tendenza non è sempre una garanzia di economia di scala. La tendenza è quella di miscele più grandi e nessuna azienda al di sotto dei 50 milioni di euro potrebbe sopravvivere in un ambiente MIFID, tuttavia riteniamo che un InvestGlass da 3.000 euro all'anno possa portare il suo livello di produttività molto lontano. Non è necessario raggiungere i 2 miliardi di euro in gestione.

Flusso di lavoro ottimizzato per aiutarla a risparmiare tempo

Prevediamo quattro tendenze: la prima sarà la connettività. In tutte le società di gestione patrimoniale si vedranno persone che fanno due diligence e scambiano note e un elenco selezionato di titoli. Hanno bisogno di strumenti per essere pronti sul campo.

Poi c'è il team di CIO o di allocatori che costruisce portafogli modello. Può farlo in InvestGlass con i nostri CIO regolamentati da fintech e poi scambiarli tra i diversi membri del suo team. Questa tendenza potrebbe arrivare a un punto in cui ogni cliente ha il proprio modello di consulenza robotizzata. Qualcosa che potremmo chiamare consulenza centralizzata separata. "SCA". Questo rende il processo più fluido, allontanandosi dalle e-mail e da Excel, dove le informazioni diventano stantie e le persone si sentono frustrate.

Poi si vede la parte AI, dove i dati vengono sfruttati per migliorare e personalizzare l'esperienza di ogni investitore. La modularità dei widget unita all'AI offre un'esperienza davvero unica. 

L'ultima tendenza è l'analisi del rischio, in cui sfruttiamo uno strumento basato sul web e più A.I. per rivelare i punti ciechi della normativa. Il flusso di lavoro automatizzato è una risposta per migliorare la produttività del suo team.

Cosa ne pensa? Sta vedendo lo stesso schema nella sua azienda?