Wie Robo-Advisory-Tools eine Honorardeflation und nicht einen Honorarkollaps bewirken

Wie immer geht es um Knappheit und Produktivität

Viele Jahre lang hörten wir, dass die Roboterberatung den Banken den Garaus machen und zu einem Gebührenkollaps führen würde. Nach fünf Jahren der Beratung von Vermögensverwaltern haben wir ein ganz anderes Bild gesehen. Offensichtlich haben die digitalen Gewohnheiten das Verhalten einiger Kunden und ihren Beratungscharakter verändert. Einige wünschen sich Selbstbedienung. Man kann seine Waren im Supermarkt scannen, aber man kann sich auch an die Supermarktkasse stellen und sich dort bedienen lassen.

Was hat sich in fünf Jahren geändert?

Wir haben festgestellt, dass die Rentabilität von 80 Basispunkten auf 65 Basispunkte gesunken ist. Robot World, das 0,25% oder weniger berechnet, hat die traditionelle Vermögensverwaltung nicht revolutioniert; die Verwaltung lag bisher bei 1%. Die Rentabilität sank, aber die operativen Gewinnmargen blieben ziemlich konstant, unabhängig von der Größe oder dem Standort der Vermögensberatungsfirma.... mit oder ohne MIFID2. Daher bin ich ziemlich skeptisch gegenüber der Botschaft "fusionieren, wachsen oder sterben", die wir seit MIFID2 in Europa und mit dem neuen Schweizer LSFIN in der Schweiz täglich hören.

Die Umsetzung der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente II (Markets in Financial Instruments Directive II, MiFID II) hat erhebliche Auswirkungen auf Vermögensverwaltungsfirmen in der gesamten Europäischen Union. Eine bemerkenswerte Auswirkung war die Kürzung der Research-Budgets; eine Umfrage des CFA Institute Anfang 2019 ergab, dass die Research-Budgets der Vermögensverwalter um einen Durchschnitt von 6.3%seit der Einführung von MiFID II.

Die meisten Unternehmen, mit denen wir zusammenarbeiten, arbeiten schon seit vielen Jahren in einem Umfeld mit niedrigen Gebühren... Die nächste Grenze ist nicht die Senkung der Gebühren, sondern die Größenvorteile und der Dominoeffekt. Die Unternehmen wollen ihren Fintech-Appstore aufbauen. Sie wollen sich mit Cold-Storage-Lösungen für den Krypto-Handel verbinden und Kunden wie eine Neo-Bank an Bord holen. Werden Vermögensverwalter und Asset Manager zu dem, was wir heute Banken nennen? Laut Gartner werden die meisten Banken bis 2030 nicht mehr relevant sein.

Würden die Gebühren wieder steigen? Vielleicht. Wir haben eine steigende Nachfrage nach hochwertigen und komplexen Dienstleistungen festgestellt. Im Internet-SAAS-Geschäft wurden die Gebühren erhöht, als die Kunden ernsthaft verärgert waren (etwas, das ich einer Firma, die die Revolution einer Debitkarte anbietet, vorschlagen würde). Der Wettlauf um neue Renditen und das geringe Engagement in der Aktienrallye haben die Banken und Beratung Unternehmen, die Immobiliensynthetik und Private Equity für jedermann anbieten... Rendite, Risiko, Servicequalität oder Unternehmen profitabel? 

Sauber, transparent, plug and invest

Die Verlagerung von Nicht-Kerngeschäften treibt die Geschäftskosten in die Höhe. Vom Vereinigten Königreich über Frankreich bis nach Singapur beobachten wir, dass Kunden Chief Investment Officers von Drittanbietern einsetzen, die den Anlageprozess so weit wie möglich auslagern und Robotertechniken einsetzen, um Portfolios auf einmal neu auszurichten. Dieser Trend ist keine Gebührenkompression, sondern eine Gebührendeflation!

Ein weiterer Grund für die ausgelagerten Ressourcen ist der Mangel an Talenten. In der Schweiz stehen wir eindeutig vor einem ernsten Problem: Die Banker schmelzen wie unsere Gletscher! Wie kann man eine alternde Population von Vermögensverwaltern und Asset Managern regenerieren? Die Schweiz ist nicht der einzige Ort, an dem dieser Talentmangel eklatant ist. Auch in den Vereinigten Staaten gibt es einen erheblichen Mangel an CFP-Zertifikaten.

Die potenzielle Bedrohung für die Rentabilität von Beratungsunternehmen liegt heute nicht in der “Erhöhung” der Beraterroboter oder der Gebührenkompression, sondern einfach in der Tatsache, dass es nicht genügend Finanzberater gibt, um das Kapital zu bündeln und zu vermehren.

In Frankreich zwingen MIF und “handelsbezogene Steueranreize” die Vermögensverwalter dazu, sich mit externen Allokatoren zu verbinden, ihr Universum auf zugelassene Wertpapiere zu beschränken und sorgfältig “saubere Aktien” von vorab zugelassenen Versicherungsgesellschaften zu wählen. Was für eine Welt der Transparenz. Wenn Sie in Frankreich in einen steueroptimierten US-Aktienfonds investieren wollen, können Sie nur zwei Fonds auswählen! Deshalb bauen Vermögensverwalter Modellportfolios zu separat verwalteten SMA-Methoden um. InvestGlass dient als Bindeglied zwischen ETF-Herstellern, Modellallokatoren, Vermögensverwaltern und ihren Depotbanken/Versicherungen: ein transparentes Modellportfolio, das in Nizza produziert, in Lyon verwaltet und in Paris verkauft wird, mit einer Abrechnung in Luxemburg. Was für eine sprunghafte Synchronisation...

In der Schweiz treibt die Angst vor LSFIN die Vermögensverwalter dazu, sich mit digitalen Lösungen auszustatten. Fusionen und Übernahmen sind hier eindeutig ein Trend, bei dem kleinere Firmen in größeren Vermögensverwaltern aufgehen. Dieser Trend ist nicht immer eine Garantie für Größenvorteile. Der Trend geht zu größeren Mischungen, und keine Firma unter 50 Mio. EUR könnte in einem MIFID-Umfeld überleben, aber wir denken, dass man mit einem InvestGlass von 3’000 EUR pro Jahr recht weit kommt. Es ist nicht notwendig, 2 Milliarden EUR zu verwalten.

Optimierte Arbeitsabläufe helfen Ihnen, Zeit zu sparen

Wir sehen vier Trends voraus: Der erste wird die Konnektivität sein. In allen Vermögensverwaltungsfirmen werden die Mitarbeiter Due-Diligence-Prüfungen durchführen und Notizen und eine ausgewählte Liste von Wertpapieren austauschen. Sie brauchen Werkzeuge, um vor Ort bereit zu sein.

Dann haben Sie den CIO oder den Allokator, der im Team Modellportfolios erstellt. Sie können dies in InvestGlass mit unseren Fintech-regulierten CIOs tun und sie dann zwischen verschiedenen Mitgliedern Ihres Teams austauschen. Dieser Trend könnte zu einem Punkt führen, an dem jeder Kunde sein eigenes Roboter-Beratungsmodell hat. Etwas, das wir separat zentralisierte Beratung nennen könnten. “SCA”. Dadurch wird der Prozess nahtloser und Sie kommen weg von E-Mails und Excel, wo Informationen veralten und die Leute frustriert werden.

Dann sehen Sie den KI-Teil, bei dem Daten genutzt werden, um die Erfahrung jedes Anlegers zu verbessern und anzupassen. Die Modularität der Widgets in Verbindung mit KI bietet ein wirklich einzigartiges Erlebnis. 

Der letzte Trend ist die Risikoanalyse, bei der wir ein webbasiertes Tool und mehr künstliche Intelligenz einsetzen, um blinde Flecken bei den Vorschriften aufzudecken. Automatisierte Arbeitsabläufe sind eine Antwort, um die Produktivität Ihres Teams zu verbessern.

Was meinen Sie dazu? Sehen Sie das gleiche Muster in Ihrem Unternehmen?