Hvordan robotrådgivningsværktøjer forårsager gebyrdeflation og ikke gebyrkollaps

Som altid handler det om knaphed og produktivitet

I mange år hørte vi, at robotrådgivning ville slå bankerne ihjel og få gebyrerne til at kollapse. Efter fem års rådgivning af formue- og kapitalforvaltere har vi set et helt andet billede. Det er tydeligt, at digitale vaner har ændret nogle kunders adfærd og deres rådgivning. Nogle ønsker selvbetjening. Du kan scanne dine varer i et supermarked, men du kan også stadig få en kasseassistent til at tage sig af dig.

Hvad har ændret sig på fem år?

Vi bemærkede, at rentabiliteten faldt fra 80 basispoint til 65 basispoint. Robot World, der opkræver 0,25% eller mindre, revolutionerede ikke traditionel formueforvaltning; de forvalter historisk set til 1%. Rentabiliteten faldt, men driftsoverskuddet forblev ret stabilt uanset størrelsen eller placeringen af formuerådgiverfirmaet.... med eller uden MIFID2. Derfor er jeg ret skeptisk over for budskabet om at fusionere, vokse eller dø, som vi hører hver dag siden MIFID2 i Europa og med det nye schweiziske LSFIN i Schweiz.

Implementeringen af Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) har haft stor indflydelse på kapital- og formueforvaltningsfirmaer i hele EU. En bemærkelsesværdig effekt har været en reduktion i forskningsbudgetterne; en undersøgelse foretaget af CFA Institute i begyndelsen af 2019 viste, at kapitalforvalternes forskningsbudgetter var faldet med gennemsnit af 6.3%siden MiFID II blev indført.

De fleste virksomheder, vi arbejder med, har arbejdet i et miljø med lave gebyrer i mange år nu... Den næste grænse er ikke lavere gebyrer, det er stordriftsfordele og dominoeffekt. Virksomhederne ønsker at opbygge deres fintech Appstore. De vil oprette forbindelse til cold storage-løsninger til kryptohandel og onboarde kunder som en neo-bank. Vil formue- og kapitalforvaltere blive det, vi i dag kalder banker? Ifølge Gartner vil de fleste banker ikke være relevante i 2030.

Vil gebyrerne stige igen? Ja, måske. Vi har set en stigende efterspørgsel efter komplekse tjenester af høj kvalitet. Gebyret steg i SAAS-forretningen på internettet, da kunderne var alvorligt oprørte. (Noget, jeg ville foreslå et firma, der tilbyder Revolution to a debit card). Jagten på nye afkast og et lille engagement i aktieopturen gjorde, at banker og rådgivende firmaer til at tilbyde ejendomssynthesizers og private equity til alle... Afkast, risiko, servicekvalitet eller firmaets rentabilitet? 

Ren, gennemsigtig, plug and invest

Udskillelsen af ikke-kerneaktiviteter øger omkostningerne ved at drive forretning. Fra Storbritannien og Frankrig til Singapore ser vi kunder, der bruger tredjeparts investeringschefer - de eksternaliserer så meget som muligt af investeringsprocessen og bruger robotteknikker til at rebalancere porteføljer på én gang. Denne tendens er ikke gebyrkompression, men gebyrdeflation!

En anden grund til de eksternaliserede ressourcer er manglen på talent. I Schweiz står vi tydeligvis over for et alvorligt problem: bankfolk smelter ligesom vores gletsjere! Hvordan regenererer man en befolkning af aldrende formue- og kapitalforvaltere? Schweiz er ikke det eneste sted, hvor talentmanglen er åbenlys. I USA er der også stor mangel på CFP-certifikater.

Det er ret ironisk, for den potentielle trussel mod rådgivningsfirmaernes rentabilitet i dag er ikke robotrådgiverens “RAISE” eller gebyrkomprimering, men simpelthen det faktum, at der ikke er nok finansielle rådgivere til at samle og øge kapitalen.

I Frankrig presser MIF og “handelsrelaterede skatteincitamenter” formueforvaltere til at koble sig på eksternaliserede allokatorer, begrænse deres univers til autoriserede værdipapirer og omhyggeligt udvælge “rene aktier” fra forhåndsgodkendte forsikringsselskaber. Sikke en verden af gennemsigtighed. I Frankrig kan man kun vælge mellem to fonde, hvis man ønsker at investere i en skatteoptimeret amerikansk aktiefond! Derfor ombygger formueforvaltere modelporteføljer til SMA separat forvaltede metoder. InvestGlass bruges som bindeled mellem producenter af ETF'er, allokatorer af modeller, formueforvaltere og deres depot-/forsikringsselskaber: en gennemsigtig modelportefølje, der produceres i Nice, forvaltes i Lyon og sælges i Paris med afregning i Luxembourg. Sikke en hoppende synkronisering...

I Schweiz presser frygten for LSFIN formue- og kapitalforvaltere til at udstyre sig selv med digitale løsninger. M&A-operationer er helt klart en tendens her, hvor mindre firmaer bliver indlemmet i større formueforvaltere. Denne tendens er ikke altid en garanti for stordriftsfordele. Tendensen går i retning af større blandinger, og intet firma under 50 millioner euro kan overleve i et MIFID-miljø, men vi tror, at man kommer langt med et produktivitetsniveau på 3.000 euro om året i InvestGlass. Det er ikke nødvendigt at nå op på 2 milliarder euro under forvaltning.

Workflow optimeret til at hjælpe dig med at spare tid

Vi forudser fire tendenser, og den første er connectivity. På tværs af formueforvaltningsfirmaer vil man se folk foretage due diligence og udveksle noter og en udvalgt liste over værdipapirer. De har brug for værktøjer til at være klar i marken.

Så har du CIO'en eller allokeringsteamet, der opbygger modelporteføljer. Du kan gøre det i InvestGlass med vores fintech-regulerede CIO'er og derefter udveksle dem mellem forskellige medlemmer af dit team. Denne tendens kan nå et punkt, hvor hver kunde har sin egen robotrådgivningsmodel. Noget, vi kunne kalde separat centraliseret rådgivning. “SCA”. Det gør processen mere gnidningsfri, så du slipper for e-mails og Excel, hvor informationerne bliver forældede, og folk bliver frustrerede.

Så ser du AI-delen, hvor data udnyttes til at forbedre og tilpasse hver enkelt investoroplevelse. Modulopbygningen af widgets kombineret med AI giver en helt unik oplevelse. 

Den sidste trend er risikoanalyse, hvor vi udnytter et webbaseret værktøj og mere kunstig intelligens til at afsløre lovgivningens blinde vinkler. Automatiseret workflow er et svar på at forbedre dit teams produktivitet.

Hvad synes du om det? Ser du det samme mønster i dit firma?