Hoe Robo Advisory Tools Fee Deflation en niet Fee Collapse veroorzaken

Zoals altijd draait alles om schaarste en productiviteit

Jarenlang hoorden we dat robotadvies banken de das om zou doen en honoraria zou doen instorten. Na vijf jaar advies aan vermogens- en vermogensbeheerders hebben we een heel ander beeld gezien. Het is duidelijk dat digitale gewoonten het gedrag van sommige klanten en hun advieskarakter hebben veranderd. Sommigen willen zelfbediening. Je kunt je artikelen in een supermarkt scannen, maar je kunt nog steeds een supermarktkassière voor je laten zorgen.

Wat is er veranderd in vijf jaar?

We merkten dat de winstgevendheid daalde van 80 basispunten naar 65 basispunten. Robot World die 0,25% of minder in rekening brengt, zorgde niet voor een revolutie in het traditionele vermogensbeheer; het beheer vond historisch plaats tegen 1%. De winstgevendheid daalde, maar de operationele winstmarges bleven redelijk stabiel, ongeacht de grootte of locatie van de vermogensadviseur.... met of zonder MIFID2. Daarom ben ik nogal sceptisch over de fusie-, groei of sterfboodschap die we elke dag horen sinds MIFID2 in Europa en met de nieuwe Zwitserse LSFIN in Zwitserland.

De implementatie van de Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) heeft aanzienlijke gevolgen gehad voor vermogensbeheerders in de hele Europese Unie. Een opmerkelijk effect was een verlaging van de onderzoeksbudgetten; een onderzoek van het CFA Institute van begin 2019 gaf aan dat de onderzoeksbudgetten van vermogensbeheerders waren gedaald met een gemiddelde van 6.3%sinds de introductie van MiFID II.

De meeste bedrijven waarmee we werken, werken al jaren in een omgeving met lage tarieven... De volgende stap is niet het verlagen van de tarieven, maar schaalvoordelen en domino-effecten. Bedrijven willen hun fintech Appstore bouwen. Ze willen verbinding maken met cold storage-oplossingen voor cryptohandel en klanten aan boord nemen als een neo-bank. Vermogens- en vermogensbeheerders worden wat we vandaag banken noemen? Volgens Gartner zullen de meeste banken in 2030 niet meer relevant zijn.

Zouden de tarieven weer stijgen? Misschien. We zien een toenemende vraag naar hoogwaardige en complexe diensten. De vergoeding ging omhoog in de internet SAAS-business toen klanten ernstig overstuur waren (iets wat ik zou voorstellen aan een bedrijf dat de revolutie van een betaalkaart aanbiedt). Wedloop naar nieuwe rendementen en weinig betrokkenheid bij de aandelenbull rally maakten banken en advies bedrijven om vastgoedsynthetics en private equity aan te bieden aan iedereen... Rendement, risico, servicekwaliteit of winstgevend bedrijf? 

Schoon, transparant, aansluiten en investeren

De compensatie van niet-kernactiviteiten drijft de kosten van het zakendoen op. Van het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk tot Singapore zien we dat klanten gebruikmaken van externe chief investment officers - die zoveel mogelijk beleggingsprocessen uitbesteden en robottechnieken inzetten om portefeuilles in één keer opnieuw in balans te brengen. Deze trend is geen compressie van vergoedingen, maar deflatie van vergoedingen!

Een andere reden voor de geëxternaliseerde middelen is het gebrek aan talent. In Zwitserland hebben we duidelijk te maken met een ernstig probleem: bankiers smelten net als onze gletsjers! Hoe kunnen we een populatie van ouder wordende vermogens- en vermogensbeheerders nieuw leven inblazen? Zwitserland is niet de enige plek waar dit tekort aan talent overduidelijk is. Ook in de Verenigde Staten is er een groot tekort aan CFP-certificaten.

Dit is nogal ironisch, de potentiële bedreiging voor de winstgevendheid van advieskantoren vandaag de dag is niet de “VERHOGING” van de robotadviseur of de compressie van vergoedingen, maar simpelweg het feit dat er niet genoeg financiële adviseurs zijn om het kapitaal te bundelen en te laten groeien.

In Frankrijk zetten MIF en “handelsgerelateerde belastingprikkels” vermogensbeheerders ertoe aan om zich aan te sluiten bij externe beheerders, hun universum te beperken tot toegestane effecten en zorgvuldig “schone aandelen” van vooraf goedgekeurde verzekeringsmaatschappijen te selecteren. Wat een wereld van transparantie. Als je in Frankrijk wilt beleggen in een fiscaal geoptimaliseerd Amerikaans aandelenfonds, kun je maar twee fondsen kiezen! Daarom bouwen vermogensbeheerders modelportefeuilles om tot SMA afzonderlijk beheerde methoden. InvestGlass wordt gebruikt als link tussen ETF-fabrikanten, allocators van modellen, vermogensbeheerders en hun custodian/verzekeringsmaatschappijen: een transparante modelportefeuille geproduceerd in Nice, beheerd in Lyon en verkocht in Parijs met een afwikkeling in Luxemburg. Wat een springtouw synchronisatie...

In Zwitserland zet de angst voor LSFIN vermogens- en vermogensbeheerders ertoe aan om zich uit te rusten met digitale oplossingen. Fusies en overnames zijn hier duidelijk een trend voor kleinere bedrijven die opgaan in grotere vermogensbeheerders. Deze trend is niet altijd een garantie voor schaalvoordelen. De trend gaat in de richting van grotere ondernemingen en geen enkele onderneming van minder dan EUR 50 miljoen kan overleven in een MIFID-omgeving, maar wij denken dat je met een InvestGlass van EUR 3.000 per jaar al een heel eind komt in je productiviteit. Je hoeft geen EUR 2 miljard onder beheer te hebben.

Workflow geoptimaliseerd om tijd te besparen

We voorzien vier trends, waarvan de eerste connectiviteit zal zijn. Overal in vermogensbeheerfirma's zul je zien dat mensen due diligence doen en notities en een geselecteerde lijst met effecten uitwisselen. Ze hebben tools nodig om in het veld klaar te staan.

Dan heb je de CIO of allocator die in teamverband modelportefeuilles samenstelt. Je kunt dit doen in InvestGlass met onze fintech-gestuurde CIO's en ze vervolgens uitwisselen tussen verschillende leden van je team. Deze trend zou een punt kunnen bereiken waarop elke klant zijn eigen robotadviesmodel heeft. Iets wat we apart gecentraliseerd advies zouden kunnen noemen. “SCA”. Dit maakt het proces naadlozer en haalt je weg van e-mails en excel waar informatie oudbakken wordt en mensen gefrustreerd raken.

Dan zie je het AI-gedeelte, waar gegevens worden gebruikt om elke beleggerservaring te verbeteren en aan te passen. De modulariteit van widgets in combinatie met AI biedt een werkelijk unieke ervaring. 

De laatste trend is risicoanalyse, waarbij we gebruikmaken van een webgebaseerde tool en meer A.I. om blinde vlekken in de regelgeving bloot te leggen. Geautomatiseerde workflow is een antwoord om de productiviteit van je team te verbeteren.

Wat denk jij? Ziet u hetzelfde patroon in uw bedrijf?