Как роботизированные консультационные инструменты вызывают дефляцию гонораров, а не их крах
Как всегда, все дело в дефиците и продуктивности.
В течение многих лет мы слышали, что роботизированное консультирование убьет банки и приведет к краху комиссионных. После пяти лет консультирования состоятельных клиентов и управляющих активами мы увидели совсем другую картину. Очевидно, что цифровые технологии изменили поведение некоторых клиентов и характер их консультаций. Некоторые хотят самообслуживания. В супермаркете вы можете отсканировать свой товар, но вы все равно можете подойти и попросить кассира супермаркета позаботиться о вас.
Что изменилось за пять лет?
Мы заметили, что рентабельность упала с 80 базисных пунктов до 65 базисных пунктов. Робот World, взимающий 0,25% или меньше, не произвел революции в традиционном управлении состоянием; исторически управление осуществлялось на уровне 1%. Рентабельность упала, но операционная прибыль оставалась довольно стабильной независимо от размера или местоположения фирмы-консультанта.... с MIFID2 или без него. Поэтому я довольно скептически отношусь к идее слияния, роста или смерти, которую мы слышим каждый день после введения MIFID2 в Европе и нового швейцарского LSFIN в Швейцарии.
Внедрение Директивы о рынках финансовых инструментов II (MiFID II) оказало значительное влияние на компании, занимающиеся управлением активами и капиталом, по всему Европейскому союзу. Одним из заметных последствий стало сокращение бюджетов на исследования: по данным опроса, проведенного Институтом CFA в начале 2019 года, бюджеты на исследования управляющих активами сократились на в среднем 6.3%с момента введения MiFID II.
Большинство компаний, с которыми мы работаем, уже много лет работают в условиях низких тарифов... Следующий рубеж - это не снижение тарифов, а экономия на масштабе и эффект домино. Фирмы хотят создать свой финтех Appstore. Они хотят подключиться к холодным хранилищам для торговли криптовалютами и принимать клиентов как нео-банк. Управляющие активами и богатством станут тем, что мы сегодня называем банками? По мнению Gartner, к 2030 году большинство банков утратят свою актуальность.
Будут ли снова повышаться тарифы? Возможно. Мы наблюдаем рост спроса на высококачественные и сложные услуги. В интернет-бизнесе SAAS комиссия увеличилась, когда клиенты были серьезно расстроены (что-то такое я бы посоветовал фирме, предлагающей Revolution к дебетовой карте). Гонка за новыми доходами и малое участие в бычьем ралли акций превратили банки и консультация фирмы, чтобы предложить синтетику недвижимости и прямые инвестиции всем желающим... Доходность, риск, качество услуг или прибыльность фирмы?
Чистота, прозрачность, подключи и инвестируй
Смещение непрофильных операций повышает стоимость ведения бизнеса. От Великобритании и Франции до Сингапура мы видим, как клиенты используют сторонних главных инвестиционных менеджеров, максимально отстраняясь от инвестиционного процесса и используя робототехнику для ребалансировки портфелей за один раз. Эта тенденция - не сжатие комиссии, а ее дефляция!
Еще одна причина экстернализации ресурсов - нехватка талантов. В Швейцарии мы явно столкнулись с серьезной проблемой: банкиры тают, как наши ледники! Как восстановить популяцию стареющих управляющих активами и капиталом? Швейцария - не единственное место, где нехватка талантов очевидна. В Соединенных Штатах также ощущается острая нехватка сертификатов CFP.
Это довольно иронично: потенциальная угроза прибыльности консультационных фирм сегодня - это не “RAISE” робота-советника и не сжатие комиссионных, а просто тот факт, что не хватает финансовых консультантов для объединения и роста капитала.
Во Франции MIF и “налоговые льготы, связанные с торговлей”, заставляют управляющих состоянием подключаться к внешним аллокаторам, ограничивая их круг разрешенными ценными бумагами и тщательно отслеживая “чистые акции” от заранее одобренных гарантийных компаний. Какой мир прозрачности! Во Франции, если вы хотите инвестировать в оптимизированный с точки зрения налогообложения фонд акций США, вы можете выбрать только два фонда! Поэтому менеджеры по управлению капиталом перестраивают модельные портфели в отдельно управляемые методы SMA. InvestGlass используется в качестве связующего звена между производителями ETF, распределителями моделей, управляющими активами и их кастодианами/страховыми компаниями: прозрачный модельный портфель производится в Ницце, управляется в Лионе и продается в Париже с расчетом в Люксембурге. Какая синхронизация прыжков через скакалку...
В Швейцарии страх перед LSFIN подталкивает управляющих активами и активами к оснащению цифровыми решениями. Здесь явно прослеживается тенденция к слияниям и поглощениям, когда мелкие фирмы вливаются в крупные управляющие. Эта тенденция не всегда является гарантией экономии на масштабе. Тенденция направлена на увеличение объема сделок, и ни одна фирма с состоянием менее 50 млн евро не сможет выжить в условиях MIFID, однако мы считаем, что получение InvestGlass 3’000 евро в год обеспечит вам достаточно высокий уровень производительности. Нет необходимости достигать 2 миллиардов евро под управлением.
Рабочий процесс оптимизирован, чтобы помочь вам сэкономить время
Мы предвидим четыре тенденции. Первой из них станет подключение. Во всех фирмах, занимающихся управлением состоянием, вы увидите людей, которые проводят комплексную проверку, обмениваются нотами и выбранным списком ценных бумаг. Им нужны инструменты, чтобы быть готовыми к работе в полевых условиях.
Кроме того, ИТ-директора или аллокаторы создают модельные портфели. Вы можете сделать это в InvestGlass с помощью наших CIO, регулируемых финтех-технологиями, а затем обмениваться ими с разными членами вашей команды. Эта тенденция может дойти до того, что у каждого клиента будет своя роботизированная модель консультирования. Что-то, что мы могли бы назвать отдельным централизованным консультированием. “SCA”. Это сделает процесс более плавным, избавит вас от электронной почты и excel, где информация устаревает, а люди разочаровываются.
Затем вы видите часть искусственного интеллекта, где данные используются для улучшения и персонализации опыта каждого инвестора. Модульность виджетов в сочетании с искусственным интеллектом обеспечивает поистине уникальный опыт.
Последняя тенденция - аналитика рисков, когда мы используем веб-инструмент и большее количество искусственных интеллектов, чтобы выявить "слепые пятна" в регулировании. Автоматизированный рабочий процесс - это ответ на повышение производительности вашей команды.
А что думаете вы? Наблюдаете ли вы такую же картину в своей фирме?